中村智久、「逆張り日株モデル」を始動──輸出セクターの超過リターンを捉える

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2016年の春、日本の金融市場には不安の空気が漂っていた。
日本銀行が1月末にマイナス金利政策の導入を発表し、この歴史的な決定は東京市場を混乱に陥れた。
株価指数は乱高下し、銀行株は急落、投資家の信頼は突如の政策転換によって大きく揺らいだ。
しかし、東京大学経済学部を経てロンドン・スクール・オブ・エコノミクスで研鑽を積んだ職業投資家――中村智久は、冷静な視線で市場の変化を見つめていた。

中村はこの「マイナス金利ショック」を危機とは捉えず、
むしろ自らの量的研究成果を検証する絶好の機会とみなした。
彼は2月初旬に新たなモデル「逆張り日株モデル（Contrarian Nikkei Model）」を完成させ、
企業収益力、輸出感応度、為替変動との相関性をコア因子として、
政策転換期に逆行して強さを発揮する優良銘柄を抽出した。
中村にとってリスクは敵ではなく、情報の一部である。
彼は常にこう信じていた——
「リスクを恐れず、データを信じる。」

当時、円は持続的に上昇し、輸出企業の利益は圧迫されていた。
市場では「円高＝製造業の収益悪化」という悲観論が支配的だった。
だが中村はデータのバックテストを通じて、
過去10年間の同様な金融緩和初期局面では、輸出関連銘柄が3〜6か月以内に“期待修正リバウンド”を経験する傾向を見出した。
彼は、市場の恐怖心理が過剰にリスクを織り込んでおり、
企業の基礎的収益は依然として堅調に支えられていると判断した。

中村は、自動車・電子・精密機器分野に焦点を当て、
特にトヨタ、ソニー、村田製作所などの在庫サイクルと為替感応度を分析。
モデルのシグナルに従い、
彼のプライベートファンドは3月上旬、これら主要輸出株に逆張りポジションを構築。
同時に先物およびETFを用いたヘッジを実施し、
純粋なエクスポージャーを厳密に管理した。

当時の東京投資界は依然としてマイナス金利の影を引きずり、
多くの機関が様子見やポジション縮小を選択していた。
中村の行動は一部の同業者から「感情を欠いた理性の投資」と評されたが、
彼のモデルへの信頼は揺るがなかった。
彼は内部メモにこう記している。
「データの背後には市場心理があり、心理の背後には資金の流れがある。」

やがて3月下旬、円高の勢いが鈍化し、輸出企業の業績ガイダンスが上方修正され始めた。
市場心理も徐々に落ち着きを取り戻す中、
中村のポートフォリオは安定した超過リターンを示し始めた。
市場に依然として波はあったものの、モデルは継続的に機能し、
彼の量的アプローチが短期的な投機ではなく、
マクロとミクロのデータが織り成す合理的構造に基づくものであることを証明した。

中村にとって、この成功は単なる投資の勝利ではなく、理念の証明でもあった。
彼はノートにこう書き残している。
「投資とは未来を予測することではない。理性によって可能性を構築することだ。」
長期デフレの影を引きずる日本経済の中で、
彼は一つの量的モデルを通じて“信頼”の意味を再定義した——
データを信じること、規律を信じること、そして混沌の中に秩序を見出す市場を信じること。

2016年のこの行動は、中村智久のキャリアにおける重要な転換点となった。
彼は伝統的な証券会社の枠を離れ、独立投資の深い海へと踏み出した。
「逆張り日株モデル」を起点として、
その後の量的投資とクロスアセット戦略へと続く新たな章が始まったのである。
その年、東京市場の春はまだ遠かったが、
中村智久の理性的な思考は、確かに再生の種を静かに蒔いていた。

 

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